1. 执行摘要 (Executive Summary) 本报告旨在对中国航空发动机集团有限公司（以下简称“中国航发”或“集团”，其核心上市平台包括航发动力、航发控制、航发科技等）进行全面深入的调研与投资分析。中国航发作为国家战略性企业，肩负着突破航空发动机技术瓶颈、实现自主可控的重大使命，其发展直接关系到国家安全和航空工业的未来。 核心发现与关键分析结论： 战略地位显著： 中国航发于2016年成立，由国务院国资委等多方共同出资组建，注册资本500亿元人民币，其战略意义被提升至与“两弹一星”工程同等高度，是国家“中国…

1. 公司概况与业务模式 (Company Overview and Business Model) Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) 成立于1995年，由周秀文、戴伟立、周秀武三人创立，总部位于美国加州圣克拉拉。作为一家无晶圆厂半导体设计公司，Marvell 专注于存储、通信以及消费性电子产品芯片的研发与销售。公司最初以其在存储设备控制芯片领域的卓越表现而闻名，但自2016年起，在首席执行官 Matt Murphy 的领导下，Marvell 启动了一系列战略转型，通过大规模并购和…

1. 报告摘要 (Executive Summary) 本报告对东方证券股份有限公司（以下简称“东方证券”或“公司”）进行了全面深入的调研与投资分析。东方证券作为中国领先的综合性证券公司，在复杂多变的宏观经济与监管环境下展现出较强的适应性与战略韧性。 核心发现： 业绩回暖与结构调整： 东方证券在经历2023年业绩波动后，2024年实现营收和净利润双增长，主要得益于自营业务的强劲表现。公司正积极推进“3331”收入结构目标，即财富管理、投资业务、子公司业务各占30%，投行业务占10%，以优化收入结构，降低对单一业务的…

1. 公司概况 (Company Overview) 微软公司（Microsoft Corp.）作为全球领先的科技巨头，其业务版图横跨软件、硬件、云计算、人工智能、游戏等多个领域，在科技生态系统中扮演着举足轻重的角色。公司核心业务主要聚焦于智能云服务（Intelligent Cloud）、**生产力与业务流程（Productivity and Business Processes）以及更多个人计算（More Personal Computing）**三大板块[1]。 在智能云业务方面，微软的Azure云端运算服务是…

1. 公司概况 大唐国际发电股份有限公司（以下简称“大唐国际发电”或“公司”，股票代码：601991.SH）前身为北京大唐发电股份有限公司，成立于1994年12月13日，是中国大型综合性发电公司之一。公司于2006年12月20日在上海证券交易所上市交易，并在香港和伦敦三地均有上市交易，显示了其在资本市场的广泛布局和国际化视野 [6]。公司的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，作为中央企业，其发展战略与国家能源政策高度契合，并享有母公司中国大唐集团有限公司（以下简称“大唐集团”）的强大支持 [6]。 大唐国际发…

1. 执行摘要 (Executive Summary) eBay在2025年第二季度展现出稳健的财务表现，营收和商品交易总额（GMV）均实现超出市场预期的增长。本季度营收达到27.3亿美元，同比增长6%，按外汇中性计算增长4% [1][15]。GMV达到195亿美元，同样同比增长6%，按外汇中性计算增长4% [1][15]。Non-GAAP每股收益（EPS）为1.37美元，同比增长16%，显著高于市场预期 [8][10][15]。 市场对此次财报的初步反应较为复杂，尽管业绩超预期，eBay股价在盘后交易中小幅下跌1…

1. 公司概况 MicroStrategy (MSTR) 成立于1989年，最初是一家专注于企业级商业智能 (BI) 软件的公司，为客户提供数据分析解决方案。然而，自2020年以来，该公司经历了一次根本性的战略转型，将比特币 (BTC) 作为其主要的储备资产，并致力于推动比特币网络的发展[1][62]。这一独特的企业战略定位使其成为全球首家公开宣称的“比特币开发公司”[8]，并设定了成为“世界上最大的财资公司”的目标，充分利用其庞大的比特币资产[8][62]。 MicroStrategy的转型开创了一种被称为“股-…

I. 报告摘要 (Executive Summary) 本报告旨在对兴业银行股份有限公司（以下简称“兴业银行”或“本行”）进行全面深入的公司调研与投资分析，为中长期股票投资提供参考。报告核心发现显示，兴业银行在复杂的宏观经济和金融环境下展现出显著的战略韧性与转型成效。 本行在2024年实现了营业收入和净利润的双增长，总资产首次突破10万亿元大关，贷款和存款规模均突破5万亿元，标志着其“从高收益资产+高成本负债转向低成本负债+稳收益资产”的战略转型初见成效 [1][2]。客户基础持续扩大，企业客户数突破150万户，零…

1. 执行摘要 本报告旨在对美光科技（Micron Technology）进行全面深入的公司调研与投资分析，为中长期股票投资提供参考。美光科技作为全球领先的存储器解决方案供应商，正处于行业周期性复苏与人工智能（AI）技术革命的双重驱动之下，展现出显著的增长潜力。 核心发现： 强劲的财务复苏： 美光科技在2025财年第三季度实现收入93亿美元，同比增长37%，环比增长15%，创下新高，主要得益于DRAM业务的强劲表现和数据中心收入的显著增长。运营现金流达到46亿美元，显示出健康的财务状况。公司预计2024财年第四季度…

1. 执行摘要 (Executive Summary) 中国铁建股份有限公司（CRCC）作为全球领先的特大型综合建设集团之一，在2023年《财富》“世界500强企业”中排名第43位，连续19年跻身世界500强，并在全球250家最大承包商中稳居前3位，展现了其在全球基建领域的卓越地位和强大实力 [2][3][5][7][47]. 公司以工程承包为核心，并积极拓展规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业，形成了完整的全产业链优势，能够为业主提供一站式综合服务 [5][7]…